人民币正式纳入SDR 世界进入中国模式

关于人民币纳入SDR，我们首先应该知道SDR究竟是什么？

想要回答这个问题必须要先知道IMF（国际货币基金组织）究竟是干什么的。IMF建立于二战后，与世界银行同是二战的产物。然而IMF与世界银行最大的不同是，IMF不仅向陷入严重经济困境或者财政赤字的成员国进行资金援助，更重要的是向他们提供货币领域的技术支持和政策咨询。

该组织的一条最重要的宗旨是促进国际货币合作，为国际货币问题的磋商和协作提供方法。简单来说，IMF不像世界银行那样出手阔绰向外贷款。它会在根本上给予有困难的国家以援助。俗话讲“受人以鱼不如受人以渔”，IMF带给成员国的就是货币领域中的“渔”。

这就要求IMF有多种工具去完成这样“受人以渔”的使命。特别提款权(SDR, Special Drawing Right) 就是其中之一。SDR是相对于普通提款权而论的。两者之间的不同是，普通提款权是一种信贷，而SDR可以作为成员国现有的黄金和美元储备以外的外汇储备。

简单解释就是，如果本国的货币在IMF规定的这个SDR货币篮子里，那么该货币就被计入该国以黄金和美元衡量的外汇储备总量，从某种意义上讲，功能与美元和黄金无异。这就是为什么SDR又称“纸黄金”。因为有了这样的特殊性，该种货币就可以替代黄金和美元在全球市场上流通，包括以该货币的形式向所需国家放贷，或者IMF成员国以该货币的形式向其他成员国或IMF总部偿付债务等。

相比较而言，普通提款权是一种信贷。意思是拥有该提款权的货币不能等同于黄金和美元一样不以任何代价地在国际市场上进行借贷和支付。这就好比银行向个人贷款要看这个人的信用记录。如果你的信用记录好（你是SDR），那么你处理什么事情都比较方便，能贷款的数额也多。相反如果信用记录不理想（你是普通提款权），那么你在贷款的过程中会受到一些阻碍。

人民币加入SDR后，SDR将包括五种货币，分别是美元、欧元、人民币、日元和英镑。所占权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。SDR自成立起，币种在不断减少。在最初成立的1969年有16种货币，1981年和1999年分别被减少到了5种和4种。人民币的加入是SDR历史上首次实现所含币种的增加。

在了解什么是SDR后，我们就需要问人民币为什么要加入SDR？

在经济领域中，人们称一国的货币是国家经济的血液，经济如果没有好的血液来孕育如何能够健康地发展？从这个角度看，中国如果要想在经济增长层面在未来十年有更大的作为，必须让自己的货币更加国际化。

“SDR货币篮子通常被视为避险货币，获此地位无疑会增加人民币在国际范围内的使用。这首先对中国企业是个大利好。” 巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen 在接受凤凰财经采访时表示：“在对外贸易中如果可以直接使用人民币结算而不通过美元作为中介可以大大提高效率，并避免在货币兑换中受汇率影响带来的不必要的损失。这有利于加快中国的额“一带一路”战略实施。”

凤凰财经调查发现，中国已与30多家外国央行签订了互换协议，利用外汇储备帮助邻国和其他国家抵御国际资本流的波动。人民币正在迅速扩大其在贸易结算中的作用。2015年，跨国企业使用人民币为跨境交易货币的比率上升同比涨了一倍。

在投资方面，境内外人民币投融资渠道将进一步拓宽，人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点范围不断扩大，境外机构境内发行人民币债券进一步放松，以人民币计价结算的国际投融资在规模、渠道等方面会持续提升。

另外，人民币加入SDR从短期来看可以被视为中国金融改革的一个催化因素。中国在申请加入SDR的进程中已经做了很多努力来满足IMF的要求，其中包括允许外国央行进入在岸人民币市场，扩大人民币交易区间从0.3%至2%等。但是人民币汇率至今尚未实现市场化。有效的金融市场在中国仍还十分有限。股市不稳定，大批资金外逃只能靠严格的监管来阻挡。

“加入SDR后不会，人民币仍不会被授予IMF储蓄货币的地位，” Gapen告诉凤凰财经：“但它所伴随的中国经济、金融、资本账户改革可以最终让中国公司和政府在今后的国际借贷行为中降低经济和时间成本。”

根据中国民生银行[0.33% 资金 研报]首席研究员温彬的表述，人民币加入SDR还有利促进股票市场和债券市场与国际接轨，国内外资金的双向流动将更加频繁。推动境外对人民币债券的需求，国外央行需要按照人民币在SDR中的比例配置人民币国债、金融债等高信用等级的债权资产，同时境外机构在中国银行[0.30% 资金 研报]间市场发行人民币债券的需求也将明显增加，这有利于丰富银行间市场交易主体和投资品种，促进债券市场效率提高。

那么人民币加入SDR对中国和世界意味着什么呢？

市场人士分析，人民币加入SDR的象征意义远远大于实际意义。对于中国来讲，获得此权限无疑代表了中国政府在这个过程中的努力受到了世界，尤其是IMF的认可，进一步提高了中国的国际地位。

在新特别提款权货币篮子生效之际，IMF总裁克里斯蒂娜·拉加德女士表示：“特别提款权货币篮子的扩大对于特别提款权、IMF、中国和国际货币体系都是一个重要的、历史性的里程碑。对IMF来说，这是一个重大变化，因为这是自欧元采用以来第一次将一种货币增添到篮子中。”

拉加德补充道，人民币的加入反映了中国货币、外汇和金融体系改革取得的进展，并认可了中国在放开和改善其金融市场基础设施方面取得的成就。在具备适当保障的情况下，这些举措的继续和深化将使国际货币和金融体系更加强健，进而会对中国的增长和稳定以及全球经济提供支持。

然而，人民币加入SDR在世界范围内的影响仍然有限。法国巴黎银行亚洲投资管理公司高级经济学家Chi Lo在近期的撰文中指出，即使人民币在SDR中的权重达到10.92%，仅次于美元和欧元，但该货币在世界范围内的储备也只有0.27%，很难在国际货币市场兴风作浪。

Lo 还指出，SDR目前的货币储备大概有2850亿美元，而世界范围内的美元储备高达11.6万亿美元。就算国外央行需要按照人民币在SDR的比例来配置人民币的储备，这样的需求也只相当于大概310亿美元。这在全球货币流动性上可谓沧海一粟。

德国《法兰克福汇报》网站9月28日刊登亨德里克·安肯布兰特撰写的一篇文章称，尽管中国今天的对外贸易显示出巨大的顺差，但这个国家的货币在世界上使用得并不多。甚至在与美国的贸易当中，中国企业采用人民币支付的也只有2%左右，全球来看，人民币在支付往来中所占的比例就更低了。欧元、英镑、甚至日元这些货币的使用都比中国的人民币更广泛。

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